本文摘要：2019年菜籽油的展现出仅有远逊棕榈油，虽然是追随品种，但供给缺口的特殊性要求了其“易涨难跌”的走势，跟豆棕油不过于一样的是，菜籽油下跌和暴跌的幅度皆不如二者。

2019年菜籽油的展现出仅有远逊棕榈油，虽然是追随品种，但供给缺口的特殊性要求了其“易涨难跌”的走势，跟豆棕油不过于一样的是，菜籽油下跌和暴跌的幅度皆不如二者。一季度初节前备货开始，菜油期价就蓄势待发，从低于的6400附近仍然到3月上旬的的7238，下跌了逾800点，在此期间2月末至3月初的几根中阳线皆体现的是当时中美、中加关系的紧绷，导致原料供给忧虑减少，因此期价持续增仓下行。由于价格大大拉涨也减少了市场的消息传递压力，随后多头的利润减仓回吐了大半涨幅，直到5月上旬才在6752一线止跌企稳，主要因当时5月8日孟女士听证会后宣告开庭时间延后至9月末，市场预期中加短期无法恢复正常贸易关系，价格开始动物会回落至5月末的7185附近，涨幅约6.41%。

随后6月18日中美两国谈判重新启动，期价再次跌到至7月下旬的6820，回吐了此前下跌的300余点。从七月中旬开始，欧盟等菜籽主产国减产的消息就不绝于耳，而国内原料菜籽价格走势的结实就在仍然承托菜油价格。7月15日中加关系再次好转，国内菜籽到港量骤减减轻了市场未来原料紧缺的忧虑，期价下跌至8月下旬的7569，涨势约11.24%。而后豆棕价格尽管回升，但由于我国菜籽的供给一直正处于偏紧，期价回升至10月中旬，之后由于孟晚舟事件如期没能获得解决问题，供给偏紧再加豆棕的一路造就，菜籽油一路下跌至年末。

1.国际菜籽减产或影响至上半年由于主产国的集体减产，USDA12月预计2019/20全球菜籽减产至6802万吨，较2018/19年的7194万吨较多5.45%，尽管2019/20期初库存较2018/19减少9.62%至832万吨，库存也下降了19.59%至669万吨。图1：全球菜籽主产国库存与库消比(单位：百万吨)资料分国别来看，作为全球菜籽出口第一大国，加拿大统计局12月6日公布的产量报告表明，2019年加拿大油菜籽产量为1864.9万吨，比2018年增加8.3%，刷新2015年以来的低于产量。而欧盟委员会在一份署期11月28日的供需数据表里称之为，2019/20年度欧盟油菜籽产量预计为1665.4万吨，高于2018/19年度的2001.5万吨，也高于过去五年均值2131.万吨，刷新13年来的最低水平。

油菜籽产量下降的原因在于播种面积预期增加，天气险恶以及病虫害影响。而其余菜籽主产国如中国、乌克兰、俄罗斯等国虽小幅跃进，但要么是产严重不足须要，要么是本身产量基数过小足以影响全球。因此从大的供需来看，2020年上半年全球的菜籽供给未来将会保持凸均衡格局。

图2：全球菜籽主产国产量(单位：千吨)资料再行从市场需求来看，加拿大尽管产量下降了，但由于2018/19年度因孟晚舟时间和中国的菜籽贸易量骤减，库存的下降必要造成了2019/20年度期初库存的大幅提高(从249.9万吨减少了63.83至409.4万吨)，因此预计整个2019/20年度加拿大的整体供给量仍然是减少的，因而其国内的市场需求的出口量皆小幅减少。而欧盟则有所不同，作为全球消费量仅次于的国家，欧盟的菜籽不但用来榨取饲用，更加有一大部分的起到是菜籽油的生柴市场需求。

据USDA预估，2018/19年欧盟菜油产量为969.8万吨，其中工业用量为670万吨，网卓新闻网，占到总需求量的69.07%，而预计2019/20年度的菜籽油用量上升至630万吨，而食用市场需求却保持恒定，再加欧盟在生柴上对印尼PME的制裁，可显现出2020年上半年欧盟可可供出口的菜籽预计非常受限。还有一个产量并不大但出口量较小的主产国澳大利亚，我国2019年从澳大利亚的菜籽菜油进口量未大幅度减少，但未来两国的菜籽菜油贸易额仍然有一定潜力，但不得已的是澳大利亚2019/20年的产量也下降了。

由此可见，若2020年上半年我国与加拿大的贸易没能恢复正常，全球范围来看可可供我国进口的产地国越发较少，而俄罗斯，乌克兰这些国家的产量增幅对我国而言寥寥，预计供给紧缺的情况未来将会在6月前更进一步被缩放。2.加拿大未来或仍是国内供给主要来源2019年1-10月我国共计进口油菜籽248.05万吨，较2018年同期上升37.5%。其中自加拿大进口总量为218.85万吨，占到总进口量的88.23%，同比下降41.52%；自俄罗斯进口总量为14.9万吨，占到总进口量的6%，同比下降0.89%；自澳大利亚进口总量为10.27万吨，占到总进口量的4.14%，同比下降308.69%；自蒙古进口总量为4.03万吨，占到总进口量的1.63%，同比下降24.54%。

完全相同时间内我国共计进口菜籽油126.46万吨，较2018年同期的99.74万吨减少22.78%。其中加拿大进口总量为76.56万吨，占到总进口量的60.55%，同比下降14.82%；俄罗斯进口总量为15.07万吨，占到总进口量的11.92%，同比下降182.22%；阿联酋进口总量为14.45万吨，占到总进口量的11.43%；乌克兰进口总量为7.25万吨，占到总进口量的5.73%，同比增加710倍。

从我国2019年菜籽进口来看，尽管特菜籽的进口骤减，供给的缺口部分由俄罗斯、澳大利亚、乌克兰等国空缺，但由于这些国家的进口增幅过于受限，因此占有我国进口总量的大半壁江山仍然是加拿大。图3：我国2019年1-10月进口菜籽分国别及特菜籽占到比(单位：左万吨，右%)资料图4：我国菜籽油2019进口分国别占到比(单位：%)资料图5：我国油菜籽分月进口量(单位：万吨)资料图6：我国菜籽油分月进口量(单位：万吨)资料3.政策缩放讨调整菜籽播种面积由于2019年以来我国增大对阿拉伯联合酋长国菜籽油的进口，2019年9月阿联酋从加拿大进口的菜籽油数量剧增533%，超过93100吨，阿拉伯联合酋长国在国内加工这些油菜籽后，然后把菜籽油出口到中国。这种“取道进口”的方式一定程度上需要减轻原料的紧绷局面，但更为最重要的是，确保国内生产供应的平稳减少也是当务之急。

10月14日湖北省农业农村厅得知，国家已下拨2.1亿元反对湖北前进油菜轮作试点工作，补助金44个油菜主产县(市、区)研发冬闲田扩种油菜140万亩。据介绍，亩平补助金标准150元，通过政府订购获取优良种子、肥料等物化产品和机械化作业服务。

这一政策充份表明了国家要通过政策手段调整菜籽产业格局的决意。在政策的提示下，预计我国2020/21年的菜籽供应或有小幅减少，但不可忽视的是，在2020年6月之前，中加的长时间的贸易关系很难完全恢复到长时间。

2019年6月，因找到加拿大输华肉产品公共卫生证书发给系统不存在显著漏洞，无法保证加拿大输华肉产品安全，中方拒绝加方自6月25日起自律停止发给输华肉产品公共卫生证书，并对事件积极开展全面调查和排查。到了11月5日，中国宣告完全恢复进口加拿大牛肉和猪肉。

但关于中加菜籽贸易完全恢复一事，我国的态度非常极力，外交部发言人称之为“立刻获释孟晚舟女士，让她五谷丰登返回中国，以实际行动来推展中加关系早日重返正轨。”中加菜籽菜油贸易短期无以有完全恢复，预计2019/20国内仍然有150～180万吨的缺口，且到了2020年二季度以后，这样的受到影响未来将会更进一步缩放，承托菜油菜粕价格。目前国内广东地区菜籽榨取利润为837元/吨，较2018年同期的-103.08元/吨下跌了9.5倍，预计低的榨取利润之后承托菜籽和菜油价格。

图7：广东进口菜籽榨取利润(单位：元/吨)资料4.行情未来发展与操作者策略中加关系在2020年仍然受到市场注目，但热度早已并未如从前，孟晚舟否安全性获释早已几乎各不相同中美双方的态度。供给角度来看全球菜籽减产格局已以定，国内菜籽供给的增加要求了市场需求的实时下降，价格升水大多数反映在菜油之上，因此中长期来看做到多菜油菜粕比，或是不俗的套利策略。(农产品期货网特约分析师刘冰欣、何琳，刊登请求标明来源)【稿件版权声明】本文为“农产品期货网”独家调研及研究结果，予以农产品期货网讯许可，任何媒体和个人不得全部或者部分刊登作品中的文字、图片、图表等，如须要刊登，请求与本网联系；经许可后刊登切勿请求标明原文，并加到源链接，违者本网将依法追究责任。

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